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景顺董事总经理黄嘉诚：境内高收益市场的发展和完善将助力境外投资者加码投资境内债券市场

来源：上海证券报·中国证券网 时间： 2023-07-03 10:57:14

作为连接境内外金融市场互联互通的重要枢纽，债券通今日迎来六周年。六年来，债券通取得一系列成果，诉说着这一机制的蓬勃生机，也为资本市场的持续开放创造了有利条件。


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景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚近日接受记者采访时表示，债券通的开展为境内外投资人都提供了更加广泛的投资选择和更加便捷的投资渠道。境外投资者投资中国债券市场依然有很大空间，与此同时，境内高收益市场的发展和完善将为境外投资者提供更多的机会来探索加码投资境内债券市场。

“自从债券通的概念被提出之后，政策制定者很快将互联互通的创新合作机制付诸实现。2017年推出的‘北向通’在短时间内就吸引了很高的热度，在‘北向通’下，投资者开户申请流程得到了简化和缩短，使得境外的投资人能够更便利的参与境内债券的投资。考虑到境内人民币债券市场的体量以及和全球其他主要金融资产较低的相关性，这对大部分国际投资人都是非常重要的一个发展。”黄嘉诚表示，2021年，“南向通”上线更是对整个资本市场开放有着重要的意义。这标志着境内与香港债券市场资金实现南北往来、互联互通的完整闭环构建完成。

这也是人民币国际化的关键步伐。黄嘉诚表示，总体来说，债券通，股票沪港通/深港通，以及港币人民币双柜台模式形成的整个互联互通的金融生态环境，为实现人民币国际化铺下了坚实的基础。

谈及对债券通的期待，黄嘉诚表示，债券通的开展为境内外投资人都提供了更加广泛的投资选择和更加便捷的投资渠道。在他看来，为了使债券通更加便利，还有两方面可以完善。

首先是关于债券通的申请流程简化以及“南向通”的跨境资金管理。黄嘉诚表示，目前的交易登记程序还有进一步简化空间。同时，“南向通”目前有额度机制来避免出现大规模资金跨境流出的问题。随着热度逐渐增加，投资者对“南向通”扩容的需求可能会加大。

其次是对配套的风险对冲策略需求的完善。黄嘉诚认为，不论是对境内还是境外投资者，通过债券通进行跨境投资的时候对风险对冲策略的需求都相对比较大。“互换通”的设立将在一定程度上解决投资人对金融衍生品投资的需求，这是一个非常好的方向。除了通过“互换通”进行利率互换产品的交易之外，也可以考虑纳入债券期货和回购协议在可跨境交易的范围内。

“这些产品的纳入将进一步帮助境内外投资人有丰富的工具去有效管理投资组合的风险。”黄嘉诚表示，总体来说，境内外投资者跨境投资都还处于较为初级的阶段，债券通更好的发展离不开交易登记程序的进一步简化，市场配套的持续完善，以及产品多元化的发展。

境外投资者投资中国债券市场依然有很大空间。黄嘉诚认为，尽管中国在岸人民币债券市场的重要性已经在过去的几年受到了越来越多全球境外投资者的认可，总体来说，相对于中国在岸人民币债券市场如此巨大的体量，它在全球的主要指数和投资组合中的占比相对较少的，因为其他主要新兴市场和发展中国家当地货币主权债的外资持有比例一般在10-60%之间。

黄嘉诚表示，这一比例的提升无法一蹴而就，也需要境内市场在披露性、流动性等方面展现更好的标准来提振境外投资者的信心。虽然任重道远，但这能帮助中国债券市场尽快融入全球金融体系的主流，使中国巨大的资本市场在国际投资者的资产配置中与其影响力相匹配。

“随着披露性、流动性等方面的提升，会有更多的外资关注中国境内的高收益债机会。境内高收益市场的发展和完善将为境外投资者提供更多的机会来探索加码投资境内债券市场。”黄嘉诚说。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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